全年确定性增强，茅台向1500亿迈进！ 文丨酒业家团队（ID：jiuyejia360）

茅台高增长势头还在继续。从2021年四季度至今，茅台已连续6个季度实现了15%以上增速，其中不乏有超过20%的增速。

(资料图片)

4月25日晚间，贵州茅台发布的2023年第一季度报告显示，贵州茅台仍在以20%左右的速度在高速狂奔，以远超全年15%的增速目标，为全年业绩的达成打下坚实基础。

一季度报显示，今年1-3月，茅台实现营业总收入393.79亿，同比增长18.66%，实现营收387.56亿，同比增长20%，实现净利润207.95亿，同比增长20.59%。其中，酒类业务营收和净利润两项指标增速均超过了20%，顺利取得“开门红”。

纵观茅台今年的一季度报来看，也是充满了诸多惊喜，包括从单季度指标、“i茅台”、直销占比和茅台酱香系列酒等。

（1）净利润超200亿，单季指标再创新高！

今年一季度，茅台在营收和净利润两个指标方面，分别达到了387.56亿和207.95亿。此外，营业总收入单季度达到了393.79亿元，均创下茅台单季度指标的历史新高。

酒业家梳理发现，从2021年四季度开始至今，在6个季度中，茅台在5个季度的营收突破300亿，仅去年二季度不足300亿元，在今年一季度之前，茅台单季营收的最高记录是去年四季度所创下的378.1亿元。从今年一季度的数据来看，不仅比去年同期有大幅增长，且环比去年四季度的最高记录仍有增长。

结合茅台今年年度15%的增速目标来看，作为传统淡季的二季度，茅台也有望营收突破300亿元，从而实现全年四个季度营收均超300亿，其中在年末的四季度更是有望一举迈过400亿元。

净利润方面，今年一季度近208亿的净利润不仅是茅台单季度净利润的最高记录，也是茅台历史上首次单季度利润迈过200亿元大关，意义重大。

（2）“i茅台”再提速，单季度销售超49亿！

49.03亿元，这是“i茅台”在今年一季度所交出的成绩单，由于“i茅台”去年3月31日开始上线试运营，所以缺少数据的对比。但从全年维度来看，去年的后三个季度，“i茅台”实现营收118.83亿元，如今仅一个季度，便完成了去年三个季度的约42%，这也意味着今年“i茅台”的发展有望进一步提速升级。

“i茅台”创下惊人业绩的背后，是茅台产品结构改革的红利所在。在“i茅台”上，除系列酒外，五款茅台酒产品均为“非标”产品，如珍品茅台酒、生肖茅台酒、100毫升茅台酒、43度茅台酒等。“i茅台”的增长表明了茅台“非标”产品的营收在增加。

从去年3月底上线至今，“i茅台”已经运营了整整一周年，在“i茅台”的首年，便交出了200亿左右销售额的成绩单，无疑已经成为了酒类的“超级新物种”，这也意味着茅台在数字化营销转型方面不仅取得了成功，更是走在了行列，未来随着数字化时代的到来，数字化营销的红利也将更多的作用在茅台身上。

（3）直销大增，占比接近“半壁江山”！

178.07亿和209.29亿，这是今年一季度茅台在直销和渠道两个方面的营收数据。从占比来看，分别达到了46%和54%，一方面，直销占比46%也创下了历史新高，2022年在“i茅台”的助力之下，茅台直销占比达到了约40%，如今仅三个月时间，茅台便再次将直销占比提高到了46%；另一方面，也可以看出直销占比已经无限接近茅台全部营收的“半壁江山”，即将与渠道营收“平分秋色”。

有分析指出，直销业务的大增与“i茅台”的快速增长密不可分。此外，今年以来，茅台也增开了7家直营店，进而进一步带动直销方面的营收增加。

酒业家统计发现，从2018年到2021年，茅台的直销占比分别为5.94%、8.49%、13.95%和22.63%，直到2022年的39.79%，再到今年一季度的46%，从这一发展趋势来看，近两年是茅台直销“大踏步增长”和取得“巨大成功”的两年，在千亿茅台中，直销从占比不足10%到“半壁江山”，也代表着茅台渠道改革的成功。

（4）系列酒“开门红”，创近6年最高增速！

46.28%，这是茅台酱香系列酒在今年一季度的增长速度。根据一季报显示，今年一季度，茅台酱香系列酒实现营收50.14亿，同样创造了单季度的营收记录，也为全年200亿的营收目标打下了较好的基础。

比营收数据更重要的，是茅台酱香系列酒的增长率。作为曾经跑出“行业第一加速度”的茅台酱香系列酒来说，46.28%并不算高，但是彼时茅台酱香系列酒的起点是20多亿，如今茅台酱香系列酒已是一个超150亿的行业巨头，所以46.28%增速的背后，代表的意义却非同凡响。

首先，按照茅台酱香系列酒今年全年突破200亿营收大关来计算，今年茅台酱香系列酒需要保持27%的增速即可顺利突破200亿。一季度，茅台酱香系列酒便高歌猛进，交出了46.28%的增长率，为茅台酱香系列酒的全年业绩达成加上了“强保险”。

其次，酒业家统计了茅台酱香系列酒过去近10年的营收和增长情况来看，除2016年和2017年之外，46.28%的增速是茅台酱香系列酒的最高增速，从2018年开始到去年，茅台酱香系列酒的增速均在40%以下，所以今年一季度，茅台酱香系列酒也创下了过去五年多来的最高增速记录。

在这一增速带动下，茅台酱香系列酒的在贵州茅台中的营收占比也提到12.94%。如今来看，茅台酱香系列酒正在成为茅台从1000亿到1500亿再到2000亿过程中的又一“增长极”。

从上述分析来看，今年一季度，茅台几乎所有的指标都创下了历史新高。一方面由于疫情防控疫情过去，经济和消费开始回暖复苏，另一方面，茅台的全新记录也是茅台过去一年多来持续深化改革，并以“美时代”为方针，践行“五合营销法”的结果。

根据茅台2022年年报透露，2023年，茅台的发展目标是实现15%左右的增速，即营业总收入达到1466.9亿元左右，这是一个无比接近1500亿的数字，结合茅台的发展来看，茅台有望在今年成功突破1500亿，迈入发展的又一个新台阶。

更为重要的是，通过一季度的表现来看，茅台今年实现甚至是超额实现目标的确定性也在持续增强。

中金公司研究表示，茅台通过扩品类、扩渠道，实现全年15%收入增长目标确定性较高，长期稳健增长确定性较强。

事实上，茅台今年增长的确定性也是来源于多个方面，如持续的产品结构升级、不断加大数字营销和文化营销的力度，不断扩大直销，以及“量增”所带来的发展动力。

从产品结构上来看，在茅台酒方面，茅台今年推出了24节气文化酒，通过巽风数字世界，打造数实融合的新增长极。在茅台酱香系列酒方面，今年取消了7款产品的条码，集中打造以茅台1935、汉酱3.0等为代表的中高端和千元价格带产品，明确提出要将茅台1935打造成为百亿级大单品。

值得注意的是，茅台也启动和加大了对陈年茅台酒的打造力度。就在日前，陈年贵州茅台酒·宋时雅宴品鉴会在河南开封举行，这也释放了一个明确的信号，茅台向陈年酒和老酒市场进军，有了更为直接的市场动作。

在“量”的投放方面，茅台同样也是“双喜临门”。在突破产能瓶颈之后，茅台在投放量方面也更加的自信。今年茅台酒的计划投放量可能突破4万吨大关。在茅台酱香系列酒方面，今年将释放此前新增的6400吨产能，这也意味着茅台酱香系列酒将彻底告别“3万吨销量”的时代，高速发展有了“量”的支撑。

所以，无论是茅台酒方面还是茅台系列酒方面，“量价齐增”是今年增长的明确信号。

根据茅台的年度工作规划，加大拓展海外市场布局的力度是既定工作。所以，可以期待的是，接下来的几个季度中，茅台在海外市场将有何动作，最终将实现怎样的发展，也是茅台业绩中的一个“X因素”，如果茅台能够如预期般不断拓展和打开海外市场，也将进一步增添茅台2023年的业绩的确定性。

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